Долг Украины перед Россией

Долг Украины перед Россией

Постоянно растущий внешний долг Украины наводит на размышления о последствиях для экономики страны.

Уже в 2019 году правительству придется найти около 10 млрд долларов, чтобы оплатить проценты по имеющимся долговым обязательствам.

Считая, что это невозможно, обыватели боятся возможного дефолта, вспоминая аналогичный опыт России в 1998 году. Но это один из наименее возможных вариантов развития событий.

Что такое “внешний долг”

Прежде чем разбираться в финансовых обязательствах Украины перед другими странами, необходимо определиться с основными используемыми терминами. Так, понятие государственного долга включает:

1. Внешний государственный — те средства, которые Украина, в данном случае, должна другим странам, организациям и частным лицам, которые не являются ее резидентами. Измеряется в долларах США.
2. Внутренний государственный долг — то, что Украина обязана выплатить по внутригосударственным задолженностям. Измеряется в национальной валюте (гривна).
3. Госгарантии — это внешние и внутренние займы частных лиц или организаций, в которых государство является гарантом исполнения обязательств по выплате.

Соответственно, 76,3 млрд долларов госдолга Украины на июнь 2018 года можно разделить на несколько составляющих, которые по-разному влияют на экономику страны. И из них только 60% это внешние заимствования, не считая 6,8 млрд долга перед МВФ, которые при необходимости будут погашены из золотовалютного фонда страны.

Также необходимо учитывать соотношение государственного долга к валовому внутреннему продукту (ВВП), то есть к стоимости всех товаров и услуг, произведенных страной за год.

Но также стоит учитывать, что, к примеру, у США это соотношение составляет 107,8%, а у Японии — 236,4%. Поэтому поводов для паники нет.

Кому должна Украина

В первую очередь стоит отметить, что 47,6 млрд долларов внешнего долга в 2,6 раз больше той суммы, которой на данный момент располагает государство. Поэтому расплатиться без помощи со стороны или применения радикальных губительных для экономики решений будет невозможно. Внешний долг включает:

1. 17, 5 млрд — облигации внешнего государственного займа или иначе еврооблигации. Из них 3 млрд — это долг Украины перед Россией.
2. 16,6 млрд — займы у международных организаций, которые также считаются еврооблигациями. Часть из них находятся под гарантией США.
3. 9,6 млрд — госгарантии.
4. 3,5 млрд — остальные задолженности.

Наглядно:

В международной практике перепродажа “проблемных” долгов производится достаточно регулярно. Поэтому на данный момент Украина не всегда обязана платить проценты именно тем организациям, которые выдавали займ. Так среди крупнейших кредиторов страны:

1. Franklin Templeton (6,5 млрд). Это один из крупнейших мировых скупщиков долгов. Глава американской организации Майкл Хейзенстеб стал известен как человек, умеющий извлекать прибыль из наименее привлекательных проектов. И он заинтересовался Украиной еще в 2013 году поэтому на данный момент Franklin Templeton и является крупнейшим держателем долговых облигаций страны.
2. Российская Федерация (3 млрд). Восточный сосед не занимал деньги правительству Украины. Россия в 2013 году выкупила еврооблигации и теперь в случае невыплаты может свободно перепродать их.
3. PIMCO (300 млн). Это организация-конкурент Franklin Templeton, которая также базируется на территории США.
4. Black Rock (258 млн) и Fidelity (228 млн). Фирмы-инвесторы из США, которые также периодически занимаются скупкой долгов. В частности, вместе они владеют 7% акций Google.

Соответственно, кроме МВФ особо крупные суммы Украина должна 2-м странам: США и России.

Почему внешний долг растет

В 2013 году соотношение госдолга к ВВП составляло среднестатистические для Европы 40%. Но после падения курса гривны ситуация кардинально изменилась. Доля доллара в экономике упала в 2 раза.

Соответственно, и показатель внешний долг/ВВП изменился. Так как долговые обязательства перед другими странами измеряются в американской валюте, то 40% превратились в 81% уже к 2016 году.

Но усилиями Министерства Финансов этот показатель удалось стабилизировать и даже уменьшить на 10% к началу 2018 года.

Но есть и другая причина. С 1991 года бюджет Украины остается дефицитным. Правительство тратит больше денег, чем поступает в казну. И эта нехватка компенсируется займами на международном уровне. Дополнительная нагрузка на экономику создается предвыборной деятельностью партий.

Частично проблемная ситуация создана самим процессом евроинтеграции. Изначально он подразумевал, что ежегодно в экономику будет вливаться около 20 млрд долларов инвестиций из-за рубежа.

Но, как оказалось, частным лицам и организациям не выгодно вкладываться в Украину. Это ненадежно, учитывая состояние экономики, нестабильность политической власти и территориальные проблемы на Донбассе.

Соответственно, с текущими проблемами правительству придется справляться собственными силами, рассчитывая только на займы.

Что можно сделать

С точки зрения экспертов банка “Пивденный” основная нагрузка по выплатам по внешнему долгу выпадает на 2019–2021 годы, в течение которых государство должно будет вернуть свыше 20 млрд долларов заемщикам. Основная проблема заключается в том, что этих денег нет.

На начало 2018 года в резервах Нацбанка хранилось 2,4 млрд долларов. К июлю из них осталось только 800 млн. Таким образом, для всех долларовых выплат необходимо найти валюту. Есть несколько способов решить эту проблему.

Купить доллары

На июль 2018 года в казне оставалось только 2 млрд гривен. Теоретически, Украина может увеличить внутренний долг и выручить еще 60 млрд гривен. Большими ресурсами банковская система страны не располагает. Но это меньше 2,5 млрд долларов. Поэтому такой подход абсолютно неэффективен.

Другой теоретический вариант — последовать примеру США и безостановочно печатать гривни. Действительно, в краткосрочной перспективе это поможет выплатить часть внешнего долга. Но результатом будет резкое падение курса национальной валюты, что еще сильнее ухудшит состояние экономики страны.

Кредит для выплаты процентов

Наилучший вариант выплаты долга в нынешней ситуации — получить займ на длительный срок с минимальными процентами. Так его погашение можно растянуть по времени и получить несколько лет на стабилизацию состояния внутри страны. Но и здесь есть несколько существенных проблем:

1. Низкий рейтинг. Инвесторы любят надежность и по возможности избегают рисков. Украина никогда не считалась стабильным партнером и не поднималась в рейтингах Standard and Poor’s (одного из 3 наиболее влиятельных рейтинговых агентств финансовых рынков) выше рейтинга ВВ-. Это автоматически повышает для страны процентные ставки по кредитам и уменьшает количество предложений.
2. Неудачное время. На фоне торговых войн с участием США инвесторы еще меньше хотят рисковать.
3. Невыполнение обязательств перед МВФ. Поддержка от Международного валютного фонда — гарантия стабильности, повышающая рейтинг страны. Но Украина не спешит выполнять обязательства перед организацией.

Соответственно, чтобы получить финансирование, правительству придется начать непопулярные реформы в преддверии выборов, повысив газовые тарифы, а также улучшить показатели бюджета, урезав, в частности, часть социальных программ. Это принесет 1,9 млрд долларов от МВФ, 1 млрд от ЕС и еще 0,8 от инвесторов, погасив около половины задолженности на следующий год.

Дефолт

Это слово, которым пугают обывателей, значит лишь то, что страна не может или отказывается платить по долговым обязательствам. Так, Украина уже объявила дефолт на российские 3 млрд внешнего долга. Это считается крайней мерой, ведь на международной арене государство сразу теряет возможность занимать валюту и стимулировать развитие экономики.

Как результат, существенно урезается количество импортируемых товаров, в несколько раз падает курс национальной валюты и снижается уровень жизни всех граждан. Также есть политические последствия, ведь страны-кредиторы будут недовольны.

Но в таком решении есть и плюсы. Главный позитивный момент — возможность отсрочить выплату внешнего долга. Также средства, ранее выделявшиеся для погашения долгов, высвобождаются и появляются новые возможности стимулирования отечественных производителей. Также активно развивается экспортная составляющая, что позволяет постепенно восстановить экономику.

За последние 200 лет так уже 6 раз поступала Испания, в 1998 году объявила дефолт Россия, а Греция до сих пор из него не выходит. Но эта мера оказывает негативное влияние на экономику на протяжении нескольких лет. Поэтому наиболее вероятно, что власти Украины все же решат договориться с МВФ, несмотря на негативную реакцию населения перед выборами.

Двухлетняя тяжба России с Украиной о $3 млрд дошла до апелляции

Алексей Калмыков Би-би-си

Правообладатель иллюстрации Getty Images Image caption Сделку с Януковичем Путин провел по английскому праву

Двухлетняя тяжба России с Украиной о долге в 3 млрд долларов дошла до лондонского Апелляционного суда. До пятницы украинская сторона попытается убедить судей вернуть дело в Высокий суд и вынудить его рассмотреть по существу обвинения Киева в адрес Кремля в том, что сделка с Виктором Януковичем в дни Евромайдана 2013 года была не кредитом, а инструментом агрессии против Украины.

Россия требует вернуть ей долг с процентами и в марте добилась в Высоком суде Лондона решения в свою пользу. Оно не вступит в силу до вердикта Апелляционного суда, который будет вынесен в течение нескольких месяцев по окончании этих недельных слушаний.

Москва судится в Лондоне, поскольку долг был оформлен облигациями, выпущенными по английскому праву. Просроченные обязательства Украины по этим бумагам чуть превышают 3 млрд долларов, что сопоставимо с месячным доходом украинской казны.

Отказ платить в случае проигрыша в суде может лишить страну кредитов МВФ и других доноров, без которых хрупкая финансовая стабильность окажется под угрозой. Министр финансов Украины Александр Данилюк весь первый день слушаний провел в суде.

«У нас сильная позиция, и я рассчитываю на победу», — сказал он Би-би-си после заседания и добавил, что не будет комментировать ход апелляции до ее завершения.

Украинская сторона, как ожидается, будет излагать свою позицию до середины дня среды, после чего у представителей российской стороны будет время до пятницы, чтобы выдвинуть свои контраргументы.

Евробонды против Евромайдана

Спор уходит корнями в события ноября 2013 года, когда правительство Виктора Януковича развернуло внешнюю политику Украины на 180 градусов — отказалось подписывать соглашение об ассоциации с ЕС и решило сближаться с Россией.

В ответ украинцы вышли на улицы.

Через месяц, в разгар Евромайдана, российский президент Владимир Путин принял Януковича в Москве и пообещал Украине скидку на газ в 30% и кредит на 15 млрд долларов. Но уже в феврале Янукович бежал от протестов в Россию.

Правообладатель иллюстрации AFP Image caption 17 декабря 2013 года: Янукович в Москве, в Киеве — Евромайдан

Из обещанных денег он успел получить только первый транш на 3 млрд долларов в обмен на облигации с «мусорным» инвестиционным рейтингом. Новые украинские власти утверждали, что беглец оставил казну пустой.

Москва утверждала, что, раз Киев не возвращает ей 3 млрд долларов, МВФ должен прекратить поддержку, поскольку устав фонда запрещает финансировать страны, имеющие неурегулированные долги перед другими государствами.

На момент смены власти общий долг Украины по еврооблигациям составлял 18 млрд долларов. По требованию МВФ Украина предложила всем держателям бумаг согласиться на списание пятой части долга и отсрочку остальных выплат на четыре года. Все, кроме России, согласились.

Кредитор или агрессор?

Срок погашения евробондов наступил в декабре 2015 года. Киев не заплатил. Москва обратилась в суд.

Через год, в марте 2017-го, Высокий суд Лондона вынес решение в пользу России, но дал Украине время на апелляцию.

Правообладатель иллюстрации AFP Image caption Киев считает, что после аннексии Крыма вправе не возвращать долг Путину, приютившему Януковича

Киев отказывается погашать «долг Януковича» по четырем причинам.

Во-первых, он считает, что Кремль навязал его экономическим шантажом: неподъемными ценами на газ и ограничениями в торговле.

Во-вторых, он уверен, что условия займа были кабальными: срок обращения еврооблигаций был необычно короток — всего два года, поскольку Россия, как было заявлено украинской стороной в суде, «хотела держать Украину на коротком поводке».

В-третьих, Киев утверждает, что правительство при выпуске еврооблигаций нарушило закон, определявший предел заимствований на тот год.

В-четвертых, Россия аннексировала украинский Крым и поддержала сепаратистов в Донбассе, чем подорвала платежеспособность своего должника. Поэтому Украина настаивает на своем праве не платить агрессору, пока он не вернет захваченное и не компенсирует убытки.

Платить или не платить?

Бюджет Украины на текущий год — чуть более 30 млрд долларов, и он дефицитный — расходы превышают прогнозные доходы почти на 3 млрд. Денег на выплату спорного долга России в нем нет.

Зато в нем заложены кредиты МВФ — власти рассчитывали получить 2 млрд долларов уже в первом квартале. Фонд пока заморозил финансирование в отсутствие обещанных реформ, а за ним выжидательную позицию заняли и другие кредиторы, включая Евросоюз.

Если лондонский суд в итоге обяжет Украину вернуть Москве долг, отказ выполнять это решение может поставить под угрозу программу МВФ, поскольку фонд может кредитовать страну с просроченной задолженностью только в том случае, если она докажет, что добросовестно пытается урегулировать долговой спор.

С завершением судебного разбирательства сделать это будет сложнее.

Правообладатель иллюстрации AFP Image caption Украине нужны деньги на восстановление после войны и потери части промышленности С другой стороны, требование западного суда заплатить по евробондам может подтолкнуть Киев к переговорам с Москвой. Без такого веского аргумента любое заявление о готовности вернуть стране-агрессору долг укрывшегося на ее территории беглого президента — политическое самоубийство, особенно в преддверии парламентских и президентских выборов 2019 года.

Российские чиновники неоднократно говорили, что готовы обсуждать взаимоприемлемые способы погашения этого долга, но не уточняли, какие именно.

России 3 млрд долларов тоже не помешают.

Путин выдал их Януковичу из Фонда национального благосостояния (ФНБ) — одного из двух стабилизационных фондов, куда Кремль в период высоких цен на нефть откладывал часть валюты на черный день.

Этот день давно наступил: мировой нефтегазовый рынок не первый год пребывает в депрессии, а с ним — и российская экономика, и без того подавленная западными санкциями.

В результате один из двух стабфондов — Резервный — иссяк в 2017 году, а второй — ФНБ — из подушки безопасности для пенсионной системы превратился в источник «длинных» кредитов на мегапроекты Кремля вроде Олимпиады в Сочи, а также на спасение лопнувших банков и госкорпораций.

В итоге «в кубышке» осталось 65 млрд долларов, из них только 40 млрд — ликвидная часть, не вложенная в долгосрочные проекты.

Если Кремль продолжит затыкать дыры в бюджете прежними темпами, накоплений надолго не хватит: в прошлом году из двух фондов на текущие расходы ушло 25 млрд долларов.

Вернет ли Украина долг перед Россией — размер долга и последние новости на 2018 год

Долговое обязательство Украины перед Россией образовалось во время правления Януковича (в 2013 году). Украинское правительство его признавало до начала 2016 года и Украина выплачивала проценты.

После отказа признать долг было подано исковое заявление в Высокий суд Лондона. Киев обязали вернуть средства. Последние новости о суверенном долге Украины перед Россией противоречивы.

Результат будет зависеть от позиции Апелляционного суда Великобритании.

Сколько России должно украинское правительство

На данный момент речь идет только о долге Украины перед Россией в объеме 3 млрд. долларов плюс платежи по купонам и штраф.

Претензии по поводу газа были решены в Стокгольмском арбитраже, формально в выигрыше оказалась Украина, которой Россия должна выплатить $2,56 млрд.

Практически не говорится об обязательствах  украинских коммерсантов перед банками России, хотя общая сумма тоже составляет миллиарды. Это значит, что долг Украины перед Россией на сегодня гораздо больше.

Основная причина спора – нежелание Киева признать обязательство по политическим причинам. Любой аргумент украинской стороны был бы несущественным при задолженности другому государству.

Киев допустил и другие ошибки:

• приравнял суверенный долг к коммерческому;
• объявил договор 2013 года недействительным.

Последний аргумент подкрепляется утверждением, что выпуск облигаций противоречит украинскому законодательству. На самом деле договор заключался на основе английского права с согласия обеих сторон.

Последние новости по долгу Украины России 3 млрд. долларов свидетельствуют, что шансов выиграть у России больше. Эксперты полагают, что для достижения положительного результата требуется компромисс, который маловероятен. Киев может не выполнить обязательство даже в том случае, если суд станет на сторону противника. Скорее всего, долг будет возвращен путем взаимозачетов между двумя странами.

Вывод: дать конкретный ответ на вопрос, отдала ли Украина 3 миллиарда долларов долга России, можно будет только через несколько лет.

История миллиардного долга

Москва в 2013 году предоставила украинскому правительству заем в форме покупки еврооблигаций, размещенных на фондовой бирже Ирландии. Годовая процентная ставка составляла 5% (ниже рыночной на 3-4%). По договору Украина обязалась ежегодно выплачивать проценты и вернуть всю сумму в 2015 году.

За первые 3 года (до конца 2015) платежи были осуществлены, потом украинские власти ввели мораторий, что по факту означало отказ возвращать долг Украины в 3 млрд. долларов России.  Объяснение: заемные средства были взяткой тогдашним руководителям страны платой за отказ от подписания договора о членстве в Евросоюзе.

Украина в начале 2016 года провозгласила, что условия по займу невыгодные, так как не учтено:

• положение на юго-востоке;
• переход Крыма к России;
• утрата возможности получать кредиты из европейских источников.

Это значит, что отказ возвращать долг Украины перед Россией 3 миллиарда долларов должен считаться ответом на неправомерные действия российского правительства.

Москва стояла на своем – заем суверенный, поэтому не подлежит ни мораторию, ни реструктуризации.

Важно! Такой же точки зрения придерживался Международный валютный фонд, поэтому Россия подала иск в Высокий суд Лондона.

Позиция судебных инстанций Великобритании

Интересы России в Лондоне предоставляла компания The Law Debenture Trust Corporation. Доводы украинской стороны были отклонены 29.03.2017. Решение английского суда по долгу Украины России: Киев обязан вернуть стоимость еврооблигаций, купонный платеж $75 млн., выплатить штраф и судебные издержки.

Украинская сторона подала апелляцию в Апелляционный суд Великобритании, объясняя отказ возвращать долг Украины 3 млрд. перед Россией:

• нарушением процедуры предоставления ссуды (министр финансов якобы не обладал полномочиями, необходимыми для оформления подобной сделки);
• отказом суда учесть события в Крыму и на востоке страны;
• не признание отказа вернуть долг Украины России ответом на агрессию российской стороны;
• взятие кредита под давлением.

3 первых аргумента были признаны несостоятельными, четвертый (политическое давление) Верховный суд решил рассмотреть более детально. На самом деле подписание договора с ЕС не состоялось, так как украинское правительство посчитало требования европейцев неприемлемыми.

Российская сторона готовится к обжалованию. Судьба долга Украины перед Россией 3 млрд. может решиться положительно, если подать апелляцию до 26.10.2018. Если судить по последним новостям, долг в 3 млрд.

Украины России может быть возвращен в ближайшее время, если апелляция будет принята.

При ее отклонении начнется повторное разбирательство аргументов украинской стороны, поэтому процесс может продлиться с одного до двух лет.

Задумайтесь! Понимает ли украинское правительство, что в будущем никто не предоставит Киеву ссуду, если этот заем не будет возвращен?

Более важно другое — при принятии решения в пользу украинской стороны многие страны откажутся размещать облигации на фондовом рынке Великобритании и Ирландии. Подобный поворот событий маловероятен.

Вернет ли Россия свои 3 млрд. долларов?

В течение 2018 года украинские коммерсанты должны вернуть различным банкам 51 млрд. долларов, государство 9 млрд. долларов. Чтобы приобрести такой размер валюты, требуется 1,5 трлн. гривен, а объем денег в стране примерно 1 трлн. Это значит, что вернуть долг 3 млрд. Украины перед Россией в 2018 году нереально из-за чрезмерного завышения курса гривны.

Дмитрий Медведев еще в 2015 году на вопрос, отдаст ли долг Украина России 3 млрд., говорил, что «не вернет, потому что жулики». Премьер может оказаться прав, так как объем капиталовложений в украинскую экономику непрерывно снижается.

Инвестиционный климат неблагоприятный, скорость введения реформ недостаточная.

Даже если Верховный суд Великобритании обязует Украину выплатить долг России, на практике Украина, скорее всего, не вернет России многомиллионные долги в ближайшее время.

Узнайте также про внешний долг России: кому и сколько должна страна?

Долг Украины к России на сегодняшний день состоит из стоимости облигаций, купонных платежей и штрафа, начисленного за неоплату.

Никакие переговоры по этому поводу между странами не ведутся. Председатель Минфина А. Силуанов еще в конце 2017 года говорил о возможности поменять украинские облигации на ценные бумаги другого государства или деньги.